美团超级平台价值凸显千亿市值解禁只是小月考
2019-03-22 17:19:10
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文/金错刀频道


上市180天后,美团点评必须面对的资本考验,正式开启!

最近业界最大的话题莫过于:千亿市值解禁,美团点评将被元气大伤?

有人在等着看笑话,有人则表示看好中长期发展前景。刀哥是后者,原因有3点。

在给出原因之前,刀哥先简单解释下美团点评的解禁期事件。

在香港上市的企业,基本都是半年后原始股票才可以自由买卖,大多数持原始股的投资人、投资机构以及企业员工,会在此时选择卖出一定股票套现,因此,解禁期也一般被视为早期入局者的收割日、上市企业的大考。

3月20日,美团点评上市满6个月,正式进入解禁期。

由于美团点评在前期估值轮次较多,原始股较分散且巨大,再加上2018年财报仍报亏损,所以市场上不少人急吼吼的认为:美团点评面对汹涌而至的解禁期,一定元气大伤。

但刀哥从另外3方面剖析后,却得到了与之不尽相同的看法。


1

解禁,本就是正常的去水肿流程


对于所有上市企业而言,解禁期,就是二级市场在倒挤一级市场的“水分”,股价波动明显,很正常!

为何会有挤水分现象?

这一轮在港上市的互联网企业,布的都是做未来生意的局,投资者们基于对未来市场的乐观性和前瞻性,在其盈利能力一般的情况下,给出的估值,都存在一定的虚高性。

但进入二级市场后,股民不看企业未来的布局,只看当下的财报,这导致所有的互联网企业都必须经历一波痛苦的“去水肿”阶段。

近段时间,无论同在港上市的小米,还是远在纳斯达克的优信二手车、新能源汽车独角兽蔚来,都在经历该阶段,股价均处于低位。

所以,解禁到期后,企业股价因早期股东减持造成的波动,的确能从侧面反应企业的真实价值,但也必须认识到其正常性和普遍性,不必大惊小怪。

此前,早有证券机构开始分析美团点评解禁后市值将如何变动,例如通海证券首次给予美团点评“卖出”评级。

不过值得注意的是,其认为美团点评股价会跌破34.33港元,事实上,解禁当日,美团点评收盘价为51.95,两者间仍有很大距离。

解禁两天后,美团点评股价已经开始呈现整体爬升趋势。

从美团点评在解禁期的股价首秀再到今天的表现来看,市场对其认可度,实质上远超各种负面预判。


2

美团点评近1年展现的利好现象


除确认解禁期股价下跌是业内常态之外,刀哥更多注意到的是,美团点评近1年来的各种利好表现。

首先,据其3月11日晚间发布的财报显示:虽然全年仍报亏损,但2018年主体业务已盈利。

简单摘录几条重要数据:

2018年美团实现整体营业收入652.3亿元,较去年同期增长92.3%,继续保持近翻番增长势头。

其中美团餐饮外卖收入达381.4亿元,较2017年同期的210.3亿元增长81.4%;2018年毛利总额为52.7亿元;到店及酒旅2018年营收为158.4亿元,较2017年的108.5亿元增长46.0%;2018年毛利总额达141.0亿元。

从财报中,不难得出结论,美团点评两大主营业务(餐饮外卖、到店及酒旅业务),已经盈利。

当然财报中不是没有问题,例如美团点评2018年经调整的亏损净额为85.2亿元。这最被诟病的数据,也是导致其此前股价下跌的重要因素。

但联想到美团点评去年收购摩拜,以及互联网公司在经营性上亏损的通病,这组数据也实属正常。

且已经有市场分析人士判断,考虑到餐饮外卖、到店及酒旅已经取得了正的调整净利润。亏损是由新业务中的摩拜和网约车带来的,如果2019年酒店再增长30%,摩拜单车折旧减少,应该能不亏了。

其次, 刀哥还要再提一遍美团点评最重要的超级武器——Food+Platform战略的可怕性。

Food+Platform战略,刀哥理解为:美团点评,将以惊人的用户体量和粘性建立起的外卖平台为起点,构筑起“吃住行游购娱”的全闭环平台。

其可怕性在于,王兴通过迅速崛起的酒店业务已经证明:在美团点评,靠单点高频服务(餐饮外卖)逐步打造超级服务平台的Food+Platform战略,已经落地。

Food+Platform战略,在被证明正确性后,已经在被四处复制,目前明确可以看到:

1、美团正在不断拓展Food+Platform战略边界,为更多的用户,提供更多的服务种类并与之匹配。

2、美团点评还致力于赋能商户,加大对餐厅管理系统(RMS)及供应链解决方案的投入及实践,助力传统商家实现数字化管理和运营效率提升,,增强美团点评与商家的粘性。

根据财报数据,手握4亿活跃年度用户的美团点评,距离其平台规模效应凸显已然不远。

股市投资,往往都是押宝企业预期、未来。单就从Food+Platform战略的通路性来看,美团点评未来很可期。


3

美团点评总是后发先至的企业基因


站在长期关注美团点评的互联网从业者角度,刀哥想简单聊聊美团点评的基因。

美团点评一直被认为是如今互联网圈最“奇葩”的案例之一,从团购、到O2O,再到SaaS,以及如今的新零售风口上,美团点评永远不是最早出发,但一定是能做到后发先至的企业。

一次后发先至不厉害,次次后发先至,那这个公司管理层的创新性,以及员工的执行力,绝对当得起“恐怖”二字!

企业必须真刀实枪的干出来,王兴创业九死一胜,美团点评次次后发先至,这个令对手必须恐怖的基因,很值钱!

结语:关注中长期利益的人,才拿得住美团点评的股票

必须承认,任何一家公司都要面对解禁期的考验,美团点评也不例外,但创业是一场漫长的马拉松,解禁也并不是美团的终极考试,正如王兴所言, “资本市场会有起伏,不需要太多关心短期的股价涨跌”。

对于美团点评,当前的首要任务不是沉迷反“黑”,而是需要证明:自己能够在全力奔跑的途中,还能有效控制亏损。

而一个企业家去和投资者沟通最有效的方式,往往是用实际行动去践行他的诺言。

最后,刀哥想说,互联网圈在洗牌,投资者也在被洗牌,关注中长期利益的人,才拿得住美团点评的股票。

 
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